溫州試驗(yàn)：如何借助非銀行金融機(jī)構(gòu)之力
來源： 蘇信理財 時間：2012-04-16
利用非銀行金融機(jī)構(gòu)解決溫州問題的重要性在于，這些機(jī)構(gòu)能夠更好地解決溫州所面臨的民間與官方資金定價的差異問題以及資金進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)問題，同時也有助于破解銀行在融資領(lǐng)域的主導(dǎo)地位問題及監(jiān)管能力不足問題，甚至是小企業(yè)融資難問題。
這應(yīng)該是一場自下而上、又自上而下的改革。在經(jīng)歷跑路、跳樓、資金鏈斷裂等震蕩之后，金融綜合改革試驗(yàn)再次使溫州成為焦點(diǎn)。萬眾矚目下，溫州金融改革又將展現(xiàn)出什么樣的前景？
金融改革已經(jīng)是一個談?wù)摱嗄甑脑掝}。歷史上，深圳、上海等地都曾與“金融改革”這一詞匯相聯(lián)系。2006年6月，《國務(wù)院推進(jìn)天津?yàn)I海新區(qū)開發(fā)開放有關(guān)問題的意見》下發(fā)，鼓勵天津?yàn)I海新區(qū)進(jìn)行金融改革和創(chuàng)新。無論是哪個層面推出的金融改革試點(diǎn)，其最終目標(biāo)和結(jié)果似乎都成了一場吸引資本的盛宴。此次溫州金融改革試點(diǎn)卻與以往的金融改革大不相同。
一方面，2011年8月到9月，溫州民間金融生態(tài)遭遇生存危機(jī)，企業(yè)資金鏈緊張甚至斷裂，老板跑路、跳樓……種種現(xiàn)象自下而上地迫使溫州地區(qū)滯后的金融改革必須推進(jìn)；另一方面，多年以來，溫州充裕的民間資本四溢，導(dǎo)致商品價格不穩(wěn)定，對社會秩序的穩(wěn)定也產(chǎn)生了影響。與此同時，關(guān)于推進(jìn)利率市場化、打破銀行融資模式的主導(dǎo)地位以解決民間資本流向問題、促進(jìn)資金進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)等中國金融改革的重大課題如何破解，都是溫州金融改革必須面對的問題。在這樣的背景下，選擇溫州進(jìn)行金融改革試點(diǎn)，考慮的重點(diǎn)應(yīng)該不僅僅是解決溫州的問題，而是通過對溫州問題的解決為中國金融改革探路。
溫州金融改革試驗(yàn)是一個涉及多方面的系統(tǒng)工程。對于溫州金融改革試點(diǎn)的任務(wù)，國務(wù)院常務(wù)會議確定了溫州市金融綜合改革的十二項(xiàng)主要任務(wù)。中國人民銀行行長周小川在溫州考察時表示，溫州金融綜合改革的要點(diǎn)和重點(diǎn)在于“減少管制、支持創(chuàng)新、鼓勵民營、服務(wù)基層、支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)、配套協(xié)調(diào)、安全穩(wěn)定”；在實(shí)際操作中要做到“依靠市場、適應(yīng)市場”。對于溫州面臨的實(shí)際問題和解決這些問題的方法，周小川表示，溫州金融綜合改革應(yīng)立足溫州實(shí)際,解決溫州當(dāng)前經(jīng)濟(jì)金融運(yùn)行中存在的民間資金多、投資難;中小企業(yè)多、融資難這種“兩多兩難”突出問題。
在這些權(quán)威的表態(tài)以外,對于溫州金融改革，人們最期待的是在改革試點(diǎn)中利率市場化和民營資本進(jìn)入銀行的問題有所突破。
溫州問題的核心在于兩個方面：其一是民間與官方資金定價的差異問題，如此產(chǎn)生的許多弊端導(dǎo)致民間資本不愿意進(jìn)入正規(guī)的金融體系，因此在溫州金融改革試點(diǎn)中，利率市場化才成為人們關(guān)注的焦點(diǎn)；其二是資金進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)，特別是小企業(yè)的問題。資金在實(shí)體經(jīng)濟(jì)外循環(huán)的原因就在于實(shí)體經(jīng)濟(jì)以外有更多更快可以使資金增值的渠道。因此，通過設(shè)立村鎮(zhèn)銀行或者是發(fā)展小額貸款公司的方式促進(jìn)民營資本進(jìn)入金融，是否能夠真正促進(jìn)資金進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)，特別是解決小企業(yè)問題？民營資本進(jìn)入金融能否打破龐大的銀行體系在融資模式中的主導(dǎo)地位，進(jìn)而解決同樣龐大的民間資本流向問題？這些的確存疑。
事實(shí)上，在目前全國統(tǒng)一市場下，某一地區(qū)的利率市場化必然會導(dǎo)致全國資金市場的不平衡，進(jìn)而產(chǎn)生更多問題。同時，對于許多人所呼吁的建立民間銀行問題，也難免會讓銀行體系更加龐大,同樣也難以保證資金最大程度地進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)。因此，解決溫州問題，需要在“綜合改革”方面下工夫。除了銀行改革，也要善于利用和發(fā)展現(xiàn)有的非銀行金融機(jī)構(gòu)的價值，做大非銀行金融機(jī)構(gòu)。
目前由銀監(jiān)會監(jiān)管的非銀行金融機(jī)構(gòu)包括六類：信托、企業(yè)集團(tuán)財務(wù)公司、金融租賃公司、汽車金融公司、貨幣經(jīng)濟(jì)公司和消費(fèi)金融公司。利用非銀行金融機(jī)構(gòu)解決溫州問題的原因就在于，這些機(jī)構(gòu)能夠更好地解決溫州所面臨的民間與官方資金定價的差異問題以及資金進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)問題，同時也有助于破解銀行在融資領(lǐng)域的主導(dǎo)地位問題及監(jiān)管能力不足問題,甚至是小企業(yè)融資難問題。
首先，非銀行金融機(jī)構(gòu)對于資金的定價更市場化，可以更好地發(fā)揮我國從利率管制到利率市場化試點(diǎn)轉(zhuǎn)化期間所造成的區(qū)域資金失衡問題。利率市場化推進(jìn)過程中的一大難點(diǎn)就是因?yàn)樵谀壳叭珖y(tǒng)一市場下,如果在某一地區(qū)進(jìn)行試點(diǎn)則會造成全國資金向試點(diǎn)地區(qū)流動，不試則又很難發(fā)現(xiàn)問題。一方面，非銀行金融機(jī)構(gòu)分布在全國各個不同地區(qū)，利用這些機(jī)構(gòu)作為利率市場化的突破試點(diǎn)，可以有效解決我國從利率管制到利率市場化試點(diǎn)轉(zhuǎn)化期間所造成的區(qū)域資金失衡問題，同時從中發(fā)現(xiàn)問題,便于未來利率市場化的全面鋪開。另一方面，目前信托、金融租賃等非銀行金融機(jī)構(gòu)對于資金的定價實(shí)際上已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了市場化，完全根據(jù)市場對資金的需求狀況和企業(yè)項(xiàng)目風(fēng)險決定，這種實(shí)踐中的成功與不足完全可以為我國利率市場化進(jìn)程的推進(jìn)提供借鑒。
其次，發(fā)展非銀行金融機(jī)構(gòu)更利于資金進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)，這是由非銀行金融機(jī)構(gòu)的行業(yè)運(yùn)作特征決定的。一般銀行貸款在發(fā)放出去以后就很難控制資金流向了，即使監(jiān)管部門出臺了很多措施，比如將貸款發(fā)放給貸款企業(yè)的交易對手，但也很難杜絕企業(yè)暗箱操作，將資金運(yùn)用于實(shí)體經(jīng)濟(jì)之外。但非銀行金融機(jī)構(gòu)對于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持則更加有利于資金進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)。
比如在租賃融資加融物的行業(yè)運(yùn)行模式中，租賃公司通過融資購買企業(yè)生產(chǎn)所需物品，將這些生產(chǎn)所需物品用租賃的形式交給企業(yè)，這樣就有效避免了企業(yè)挪用信貸資金用于實(shí)體經(jīng)濟(jì)以外。同樣，目前在一些制造類、消費(fèi)類企業(yè)集團(tuán)財務(wù)公司中，消費(fèi)金融業(yè)務(wù)正成為一種企業(yè)集團(tuán)財務(wù)公司以金融形式促進(jìn)集團(tuán)產(chǎn)品銷售的手段，因?yàn)樨攧?wù)公司與企業(yè)集團(tuán)天生的血緣關(guān)系，這一類財務(wù)公司更注重對企業(yè)發(fā)展主業(yè)的支持。而信托公司的業(yè)務(wù)開展中，在《信托公司管理辦法》第19條中明確規(guī)定，信托公司管理運(yùn)用或處分信托財產(chǎn)時，可以依照信托文件的約定，采取投資、出售、存放同業(yè)、買入返售、租賃、貸款等方式進(jìn)行。第20條規(guī)定，信托公司固有業(yè)務(wù)項(xiàng)下可以開展存放同業(yè)、拆放同業(yè)、貸款、租賃、投資等業(yè)務(wù)。這就是說，信托公司也完全可以開展租賃業(yè)務(wù)。但是因?yàn)橘Y金杠桿率和資金成本與收益不匹配等問題目前并沒有開展起來。如果在法規(guī)上有所突破，信托公司也完全可能成為資金進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)的中堅(jiān)力量。
再次，發(fā)展非銀行金融機(jī)構(gòu)，除了在破解利率市場化推進(jìn)難題、解決資金進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)問題外，對于解決融資市場中銀行占比高和中小企業(yè)等問題也大有裨益。目前我國有信托公司66家，企業(yè)集團(tuán)財務(wù)公司120多家，金融租賃公司近20家，六類非銀行金融機(jī)構(gòu)中，目前僅信托和金融租賃所管理的資產(chǎn)就已經(jīng)在7萬億元左右，從機(jī)構(gòu)數(shù)量、管理資產(chǎn)和市場基礎(chǔ)以及實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)上，如果能有相應(yīng)的政策支持，相對于成立幾家民營銀行或發(fā)展村鎮(zhèn)銀行、小額貸款公司，非銀行金融機(jī)構(gòu)更有條件培育成為銀行體系以外另外一個支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)業(yè)，且便于監(jiān)管，解決了監(jiān)管力量不足的問題。因?yàn)樵S多非銀行金融機(jī)構(gòu)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)密切相關(guān)，如果有相應(yīng)的政策引導(dǎo)，出于實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的考慮，這些機(jī)構(gòu)對于與產(chǎn)業(yè)相關(guān)的小企業(yè)支持的動力也一定會強(qiáng)于銀行，從而破解小企業(yè)融資難的問題。比如目前在一些開展消費(fèi)信貸的財務(wù)公司中，為幫助企業(yè)集團(tuán)產(chǎn)品的銷售或?yàn)榫S護(hù)企業(yè)集團(tuán)的正常運(yùn)轉(zhuǎn)，很多都在創(chuàng)新支持企業(yè)集團(tuán)銷售渠道或者是零部件提供商的方式和產(chǎn)品，而這些大多是小企業(yè)。
非銀行金融機(jī)構(gòu)的價值在溫州問題的解決和目前中國金融改革中的作用,亟待挖掘。
這應(yīng)該是一場自下而上、又自上而下的改革。在經(jīng)歷跑路、跳樓、資金鏈斷裂等震蕩之后，金融綜合改革試驗(yàn)再次使溫州成為焦點(diǎn)。萬眾矚目下，溫州金融改革又將展現(xiàn)出什么樣的前景？
金融改革已經(jīng)是一個談?wù)摱嗄甑脑掝}。歷史上，深圳、上海等地都曾與“金融改革”這一詞匯相聯(lián)系。2006年6月，《國務(wù)院推進(jìn)天津?yàn)I海新區(qū)開發(fā)開放有關(guān)問題的意見》下發(fā)，鼓勵天津?yàn)I海新區(qū)進(jìn)行金融改革和創(chuàng)新。無論是哪個層面推出的金融改革試點(diǎn)，其最終目標(biāo)和結(jié)果似乎都成了一場吸引資本的盛宴。此次溫州金融改革試點(diǎn)卻與以往的金融改革大不相同。
一方面，2011年8月到9月，溫州民間金融生態(tài)遭遇生存危機(jī)，企業(yè)資金鏈緊張甚至斷裂，老板跑路、跳樓……種種現(xiàn)象自下而上地迫使溫州地區(qū)滯后的金融改革必須推進(jìn)；另一方面，多年以來，溫州充裕的民間資本四溢，導(dǎo)致商品價格不穩(wěn)定，對社會秩序的穩(wěn)定也產(chǎn)生了影響。與此同時，關(guān)于推進(jìn)利率市場化、打破銀行融資模式的主導(dǎo)地位以解決民間資本流向問題、促進(jìn)資金進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)等中國金融改革的重大課題如何破解，都是溫州金融改革必須面對的問題。在這樣的背景下，選擇溫州進(jìn)行金融改革試點(diǎn)，考慮的重點(diǎn)應(yīng)該不僅僅是解決溫州的問題，而是通過對溫州問題的解決為中國金融改革探路。
溫州金融改革試驗(yàn)是一個涉及多方面的系統(tǒng)工程。對于溫州金融改革試點(diǎn)的任務(wù)，國務(wù)院常務(wù)會議確定了溫州市金融綜合改革的十二項(xiàng)主要任務(wù)。中國人民銀行行長周小川在溫州考察時表示，溫州金融綜合改革的要點(diǎn)和重點(diǎn)在于“減少管制、支持創(chuàng)新、鼓勵民營、服務(wù)基層、支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)、配套協(xié)調(diào)、安全穩(wěn)定”；在實(shí)際操作中要做到“依靠市場、適應(yīng)市場”。對于溫州面臨的實(shí)際問題和解決這些問題的方法，周小川表示，溫州金融綜合改革應(yīng)立足溫州實(shí)際,解決溫州當(dāng)前經(jīng)濟(jì)金融運(yùn)行中存在的民間資金多、投資難;中小企業(yè)多、融資難這種“兩多兩難”突出問題。
在這些權(quán)威的表態(tài)以外,對于溫州金融改革，人們最期待的是在改革試點(diǎn)中利率市場化和民營資本進(jìn)入銀行的問題有所突破。
溫州問題的核心在于兩個方面：其一是民間與官方資金定價的差異問題，如此產(chǎn)生的許多弊端導(dǎo)致民間資本不愿意進(jìn)入正規(guī)的金融體系，因此在溫州金融改革試點(diǎn)中，利率市場化才成為人們關(guān)注的焦點(diǎn)；其二是資金進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)，特別是小企業(yè)的問題。資金在實(shí)體經(jīng)濟(jì)外循環(huán)的原因就在于實(shí)體經(jīng)濟(jì)以外有更多更快可以使資金增值的渠道。因此，通過設(shè)立村鎮(zhèn)銀行或者是發(fā)展小額貸款公司的方式促進(jìn)民營資本進(jìn)入金融，是否能夠真正促進(jìn)資金進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)，特別是解決小企業(yè)問題？民營資本進(jìn)入金融能否打破龐大的銀行體系在融資模式中的主導(dǎo)地位，進(jìn)而解決同樣龐大的民間資本流向問題？這些的確存疑。
事實(shí)上，在目前全國統(tǒng)一市場下，某一地區(qū)的利率市場化必然會導(dǎo)致全國資金市場的不平衡，進(jìn)而產(chǎn)生更多問題。同時，對于許多人所呼吁的建立民間銀行問題，也難免會讓銀行體系更加龐大,同樣也難以保證資金最大程度地進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)。因此，解決溫州問題，需要在“綜合改革”方面下工夫。除了銀行改革，也要善于利用和發(fā)展現(xiàn)有的非銀行金融機(jī)構(gòu)的價值，做大非銀行金融機(jī)構(gòu)。
目前由銀監(jiān)會監(jiān)管的非銀行金融機(jī)構(gòu)包括六類：信托、企業(yè)集團(tuán)財務(wù)公司、金融租賃公司、汽車金融公司、貨幣經(jīng)濟(jì)公司和消費(fèi)金融公司。利用非銀行金融機(jī)構(gòu)解決溫州問題的原因就在于，這些機(jī)構(gòu)能夠更好地解決溫州所面臨的民間與官方資金定價的差異問題以及資金進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)問題，同時也有助于破解銀行在融資領(lǐng)域的主導(dǎo)地位問題及監(jiān)管能力不足問題,甚至是小企業(yè)融資難問題。
首先，非銀行金融機(jī)構(gòu)對于資金的定價更市場化，可以更好地發(fā)揮我國從利率管制到利率市場化試點(diǎn)轉(zhuǎn)化期間所造成的區(qū)域資金失衡問題。利率市場化推進(jìn)過程中的一大難點(diǎn)就是因?yàn)樵谀壳叭珖y(tǒng)一市場下,如果在某一地區(qū)進(jìn)行試點(diǎn)則會造成全國資金向試點(diǎn)地區(qū)流動，不試則又很難發(fā)現(xiàn)問題。一方面，非銀行金融機(jī)構(gòu)分布在全國各個不同地區(qū)，利用這些機(jī)構(gòu)作為利率市場化的突破試點(diǎn)，可以有效解決我國從利率管制到利率市場化試點(diǎn)轉(zhuǎn)化期間所造成的區(qū)域資金失衡問題，同時從中發(fā)現(xiàn)問題,便于未來利率市場化的全面鋪開。另一方面，目前信托、金融租賃等非銀行金融機(jī)構(gòu)對于資金的定價實(shí)際上已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了市場化，完全根據(jù)市場對資金的需求狀況和企業(yè)項(xiàng)目風(fēng)險決定，這種實(shí)踐中的成功與不足完全可以為我國利率市場化進(jìn)程的推進(jìn)提供借鑒。
其次，發(fā)展非銀行金融機(jī)構(gòu)更利于資金進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)，這是由非銀行金融機(jī)構(gòu)的行業(yè)運(yùn)作特征決定的。一般銀行貸款在發(fā)放出去以后就很難控制資金流向了，即使監(jiān)管部門出臺了很多措施，比如將貸款發(fā)放給貸款企業(yè)的交易對手，但也很難杜絕企業(yè)暗箱操作，將資金運(yùn)用于實(shí)體經(jīng)濟(jì)之外。但非銀行金融機(jī)構(gòu)對于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持則更加有利于資金進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)。
比如在租賃融資加融物的行業(yè)運(yùn)行模式中，租賃公司通過融資購買企業(yè)生產(chǎn)所需物品，將這些生產(chǎn)所需物品用租賃的形式交給企業(yè)，這樣就有效避免了企業(yè)挪用信貸資金用于實(shí)體經(jīng)濟(jì)以外。同樣，目前在一些制造類、消費(fèi)類企業(yè)集團(tuán)財務(wù)公司中，消費(fèi)金融業(yè)務(wù)正成為一種企業(yè)集團(tuán)財務(wù)公司以金融形式促進(jìn)集團(tuán)產(chǎn)品銷售的手段，因?yàn)樨攧?wù)公司與企業(yè)集團(tuán)天生的血緣關(guān)系，這一類財務(wù)公司更注重對企業(yè)發(fā)展主業(yè)的支持。而信托公司的業(yè)務(wù)開展中，在《信托公司管理辦法》第19條中明確規(guī)定，信托公司管理運(yùn)用或處分信托財產(chǎn)時，可以依照信托文件的約定，采取投資、出售、存放同業(yè)、買入返售、租賃、貸款等方式進(jìn)行。第20條規(guī)定，信托公司固有業(yè)務(wù)項(xiàng)下可以開展存放同業(yè)、拆放同業(yè)、貸款、租賃、投資等業(yè)務(wù)。這就是說，信托公司也完全可以開展租賃業(yè)務(wù)。但是因?yàn)橘Y金杠桿率和資金成本與收益不匹配等問題目前并沒有開展起來。如果在法規(guī)上有所突破，信托公司也完全可能成為資金進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)的中堅(jiān)力量。
再次，發(fā)展非銀行金融機(jī)構(gòu)，除了在破解利率市場化推進(jìn)難題、解決資金進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)問題外，對于解決融資市場中銀行占比高和中小企業(yè)等問題也大有裨益。目前我國有信托公司66家，企業(yè)集團(tuán)財務(wù)公司120多家，金融租賃公司近20家，六類非銀行金融機(jī)構(gòu)中，目前僅信托和金融租賃所管理的資產(chǎn)就已經(jīng)在7萬億元左右，從機(jī)構(gòu)數(shù)量、管理資產(chǎn)和市場基礎(chǔ)以及實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)上，如果能有相應(yīng)的政策支持，相對于成立幾家民營銀行或發(fā)展村鎮(zhèn)銀行、小額貸款公司，非銀行金融機(jī)構(gòu)更有條件培育成為銀行體系以外另外一個支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)業(yè)，且便于監(jiān)管，解決了監(jiān)管力量不足的問題。因?yàn)樵S多非銀行金融機(jī)構(gòu)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)密切相關(guān)，如果有相應(yīng)的政策引導(dǎo)，出于實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的考慮，這些機(jī)構(gòu)對于與產(chǎn)業(yè)相關(guān)的小企業(yè)支持的動力也一定會強(qiáng)于銀行，從而破解小企業(yè)融資難的問題。比如目前在一些開展消費(fèi)信貸的財務(wù)公司中，為幫助企業(yè)集團(tuán)產(chǎn)品的銷售或?yàn)榫S護(hù)企業(yè)集團(tuán)的正常運(yùn)轉(zhuǎn)，很多都在創(chuàng)新支持企業(yè)集團(tuán)銷售渠道或者是零部件提供商的方式和產(chǎn)品，而這些大多是小企業(yè)。
非銀行金融機(jī)構(gòu)的價值在溫州問題的解決和目前中國金融改革中的作用,亟待挖掘。
(xief摘自金融時報)